J9直营集团

　　自2013 年5 月末以来，全球尿素市场出现了一种新景象。汗青上，在全球尿素价值阶段性探底的过程中，中国尿素出口价值总是高于作为全球幼颗粒尿素市场基准的黑海FOB 价，并随着黑海FOB 价值的企稳回升而上涨（如下图绿圈内显示）。但全球尿素市场在2013 年二、三季度的探底过程中，中国出口价值初次低于黑海FOB 价值，并且在中国价值企稳回升后，黑海FOB 价值才得以一路上扬（下图橙色圈内显示）。这种景象在今年二、三季度再度演出。本文从尿素产能扩张及成本的变动角度深度分析这种新景象产生的原因及其对行业的中期影响。
　　中国尿素产能的急剧扩张和行业均匀成本降落是主因
　　随着行业投资的加快，中国尿素产能到2013 年底达到7820 万吨（昔时新增产能按50%推算），陆续多年实现了尿素产能的高速扩张，也令国内市场进入全面过剩状态。与此同时，随着航天粉煤加压气化、水煤浆水冷壁、多喷嘴对置式水煤浆气化等拥有自主知识产权的国产煤气化技术和设备的推广，行业原料结构进一步改善，拉低了行业均匀成本。但在国内产能全面过剩和行业竞争强烈确当下，也对价值和利润率造成进一步下行的压力，国内逾越产成本的边际出产商面对出局的风险。
　　随着国内煤炭价值的陆续下滑，我国尿素出口在国际市场上也日益拥有竞争力。目前，我国尿素出口成本在全球重要出口国度中，相对黑海重要出口国乌克兰的产品已拥有肯定竞争力，也使得全球氮肥行业越发关注中国的出产、出口和政策动向。因而，我们以为中国尿素产能的急剧扩张和行业均匀成本降落是造成中国尿素价值低于黑海FOB 价值的重要原因。
　　将来5 年全球尿素行业仍将处于产能急剧开释期
　　近年来随着美国页岩气的开发和全球氮肥项主张投建增多，全球尿素产能在将来5 年仍将处于急剧开释期。CRU 的钻研批注，到2018 年全球尿素产能将新增4056 万吨，年均复合增长率为3.7%，比本世纪第一个10 年2.8%的年均增长率有所加快。将来5 年，中国将新增尿素产能1808万吨，其他国度和地域尿素新增产能2248 万吨。除中国以表的全球其他国度尿素产能的年均复合增长率达到3.5%，是本世纪第一个10 年内年均复合增长率1.7%的两倍，注明中国以表国度的尿素产能扩张显著加快。
　　将来 5 年，中国以表的其他国度产能扩张重要集中在非洲、独联体、东南亚和中东等出口导向为主的国度和地域，以及美国、南亚和南美等尿素进口国度和地域。毫无疑难，尿素进口国度的产能扩张可能导致该国进口数量的削减（如美国），或减缓尿素对表依存度（如印度），导致国际业务结构和流向产生变动，从而加剧尿素出口国度和地域的竞争。
　　2016 年后，随着全球低成本产能的开释中国尿素行业将面对严格的竞争
　　预计，全球尿素业务量将从2013 年的4430 万吨增长到2018 年的4720 万吨。只管如此，对比将来5 年全球新增尿素产能原料成本及所处的市场优势，CRU 以为中国尿素出口成本仍将处于全球尿素出口成本曲线的高端。陪伴着全球尿素行业竞争的加剧，市场将不休测试中国尿素行业的出口成本曲线。与此同时，随着全球低成本产能在2016 后的进一步开释，中国尿素出口数量可能在2014-2015 年达到超过1000 万吨的水平后，面对中东、非洲和前苏联国度在国际市场上的竞争，出口数量转而降落，并逐步回落到580-730 万吨的水平。